¿Por Qué Debería Molestarme en Rebalancear mi Cartera?

Los inversores a menudo se hacen la pregunta: “¿Cuándo debería rebalancear mi Cartera?” Muchos intentan buscar un momento idóneo del año, otros quieren saber si deberían rebalancear una vez al año, cada trimestre o con cada luna llena.rebalanceo

Vanguard hizo un back-test de una cartera que estaba repartida al 60/40 entre Acciones U.S y Bonos U.S. entre 1929 y 2009. sin tener en cuenta los ciclos lunares ( 😉 ), pero hicieron  los test con cuatro tipos de rebalanceos: Mensual, Trimestral, Anual y Nunca.

 Rebalancear una vez al mes habría llevado más esfuerzo y también habría arrojado los peores resultados, dando un interés anualizado del 8.1%. Si el rebalanceo se hacía trimestral o anual, los inversores hubieran mejorado hasta el 8.6% anual. Sin embargo, no rebalancear la cartera, hubiera dado el mejor de todos los resultados, un 9.1%.

 1926-2009 60 %acciones, 40 % bonos

  Rentabilidad media anualizada Crecimiento de $100
Rebalanceo Mensual 8.1% $69,399
Rebalanceo Trimestral 8.6% $102,259
Rebalanceo Anual 8.6% $102,259
Sin Rebalanceo 9.1% $150,410

El escritor financiero William Bernstein, hizo un estudio similar durante 28 años. La cartera fue dividida un 40% SP500, 15% US Small caps, 15% Acciones internacionales y 30% en Bonos del estado a 5 años.

 Usó 28 puntos distintos de comienzo y final. El primero iba de Enero ’69 a Diciembre ’96, el segundo test iba de Febrero ”69 a Enero’97… cada uno de los 28 tests empezaban y acababan un mes más tarde, y sus resultados fueron similares a los del estudio de Vanguard. A mayor frecuencia del rebalanceo, menores rentabilidades.

 Rentabilidades de Cartera a 28 años con Rebalanceo

 Rebalanceos Rentabilidad Media Anualizada
Rebalanceo Mensual 12.03%
Rebalanceo Trimestral 12.09%
Rebalanceo Anual 12.091%
Rebalanceo cada 2 Años 12.166%
Rebalanceo cada 4 Años 12.267%
*40% S&P 500, 15% U.S. small caps, 15% acciones internacionales, 30% bonos del estado a 5 años

*Fuente: William Bernstein

 

Vanguard no dice en ningún momento que deberíamos dejar de rebalancear la cartera. Tampoco lo hace William Bernstein.

Rebalancear reduce riesgo, previene que un activo que aumenta de valor acabe dominando una cartera, y que un activo que lo ha hecho muy bien durante un año, acabe cayendo estrepitosamente al año siguiente afectando a toda la cartera.

Durante algunos periodos, rebalancear también puede incrementar las rentabilidades, William Bernstein lo explicó en un artículo de 1997 When Doesn’t It Pay To Rebalance? En él dice que cuando la rentabilidad entre diferentes tipos de activos difiere menos de un 4%, el rebalanceo es beneficioso. Por ejemplo, si las acciones obtienen una media del 6% durante los siguientes 5 años y los bonos de un 3%, un rebalanceo de la cartera mejoraría la rentabilidad.

 Para probar ésta teoría he comparado el SP500 Fondo Indice de Vanguards con el  Total Bond Market de Vanguards entre el 1 Enero 1993 y 31 Diciembre 2015, Las acciones logran una media de rentabilidad de un 9% y los bonos un 5.5%, así que la diferencia entre ambos activos es de un 3.5% y basados en la teoría de Bernstein, rebalancear la cartera en éste periodo hubiera obtenido mejores rentabilidades que no hacerlo.

 Invirtiendo un 60% en Vanguard’s S&P 500 Index (VFINX) y un 40% enVanguard’s Total Bond Market Index (VBMFX)hubiera dado una  rentabilidad media de 7.88 sin rebalancear.

 El fondo Vanguard’s Balanced Index Fund (VBINX) contiene un 60% Acciones U.S.  Y un 40%  bonos U.S. Vanguard rebalancea este fondo, manteniendolo con la repartición inicial.

En el mismo periodo, logró un 7.97%. Así que el rebalanceo ganó al no-rebalanceo

 El hecho de no rebalancear también hubiera conllevado más riesgo y volatilidad.

 Cuando rebalancear gana 1993-2016

Fondos Estrategia Rentabilidad media anual $10,000 crecerían hasta..
Vanguard Balanced Index Fund Rebalanceado por Vanguard 7.97% $58,304
60% S&P 500; 40% Total Bond Market Index No rebalanceado 7.88% $57,232

Si en el futuro, las acciones logran una media de rentabilidad de un 10% y los bonos un 4%, rebalancear no mejoraría la rentabilidad, tal y como explica Bernstein…pero rebalancear siempre reduce el riesgo, por eso es por los que es importante hacerlo.

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